Рассмотрим, что происходит в экономике Украины, опираясь на цифры ее платежного баланса. Пока полного баланса за 2013 год Национальный банк Украины (НБУ) не опубликовал. Имеются данные за три квартала 2013 года. Итоговое сальдо платежного баланса за три квартала 2013 года составило минус 2,5 миллиарда долларов. Отрицательное сальдо любого платежного баланса закрывается с помощью золотовалютных резервов. Украина также его закрывала с помощью валюты и золота. Резервы НБУ «таяли» на глазах. Согласно заявлениям нынешнего «временного правительства», сегодня они составляют лишь 15 миллиардов долларов (данные на середину февраля).

Надолго ли хватит этих резервов? Ответ получаем путем деления нынешнего объема золотовалютных резервов Украины на отрицательное сальдо платежного баланса в 2013 году (моя оценка):

15,0: 3,3 = 4,5 года.

Однако самое интересное на Украине началось в 4 квартале 2013 года, по которому данных нет: тогда пошла «раскачка» страны перед саммитом в Вильнюсе, где планировалось «присоединить» Украину к ЕС на правах «ассоциированного члена». Поэтому вряд ли моя оценка годовых значений платежного баланса Украины отражает реальное положение дел. По данным НБУ, на конец 3 квартала 2013 года золотовалютные резервы Украины были равны 21,6 миллиардов долларов, а на 1 января 2014 года они упали до 18,0 миллиардов долларов. Получается, что за последний квартал прошлого года было истрачено 3,6 миллиардов долларов резервов. На начало прошлого года резервы были равны 24,5 миллиардов долларов. Следовательно, Украина за год потеряла 6,5 миллиардов долларов золотовалютных резервов. То есть, отрицательное сальдо платежного баланса Украины оказалось равным 6,5 миллиардов долларов. Еще раз пересчитаем нынешние золотовалютные запасы Украины с учетом этой цифры, то получим:

15,0: 6,5 = 2,3 года

Однако и эта оценка «валютного запаса прочности» Украины не вполне корректна. В последнем квартале образовались новые тенденции, связанные с майданом, и они могут действовать на протяжении всего 2014 года. Тогда отрицательное сальдо платежного баланса Украины в расчете на весь нынешний год составит:

3,6 × 4 = 14,4 миллиардов долларов

Исходя из последних опубликованных данных Национального банка, золотовалютных резервов Украине может хватить примерно на 1 год той жизни, какой страна начала жить с прошлого декабря. Однако после февральского переворота картина платежного баланса Украины не могла не измениться кардинально в худшую сторону. Рассмотрим ситуацию.

Внешняя торговля товарами и услугами. Отрицательное сальдо по этой позиции вырастет даже не на проценты, а в разы, так как от импорта российского газа Украина отказаться не сможет. А это в расчете на 1 месяц валютные расходы, равные почти 1 миллиарду долларов. А вот украинский экспорт в Россию, которая является основным внешним рынком сбыта, снизится в разы. 25 % экспорта товаров и услуг Украины в 2012 году приходилось на Российскую Федерацию. В абсолютном выражении это больше 20 миллиардов долларов в год. Даже если взять консервативную оценку и «уполовинить» цифру украинского экспорта в Россию, то дыра в платежном балансе Украины составит 10 миллиардов долларов. А. Яценюк на днях заявил, что Европа «облегчит» доступ украинских товаров на свои рынки, в результате чего экспорт Украины в западном направлении возрастет на 400 миллионов долларов в год. Ради этой символической суммы Украине предлагается пойти на добровольный отказ от валютной выручки на многие миллиарды.

1. Сальдо движения инвестиционных доходов. Отток валюты из страны в виде процентов по кредитам, займам, ссудам, а также в виде дивидендов, роялти и других видов доходов от иностранных инвестиций неизбежно возрастет. Суверенный долг Украины округленно составляет сегодня 60 миллиардов долларов. Хотя лишь половина этого долга является внешним долгом, но надо иметь в виду, что примерно половина внутреннего долга также номинирована в иностранной валюте. Если предположить, что 45 миллиардов долларов долга должны обслуживаться валютой, а годовая ставка равна 10 %, то получается 4,5 миллиарда долларов. Однако государственный внешний долг – лишь верхняя часть айсберга. Общая сумма внешнего долга Украины превысила 140 миллиардов долларов (данные Минфина Украины). Чтобы обслуживать такой долг, исходя из ставки 10 %, необходима валюта на сумму 14 миллиардов долларов в расчете на год. При этом можно ожидать, что иностранные инвесторы в условиях нестабильности откажутся от реинвестирования доходов в украинскую экономику (или присоединения процентов к сумме основного долга) и будут стремиться вывести все инвестиционные доходы за пределы страны.

2. Сальдо движения трудовых доходов. Речь идет о доходах украинских гастарбайтеров за границей, переводимых на родину. Это важная статья, которая на протяжении последних лет помогала стабилизировать платежный баланс Украины. На 70 % это поступления от украинских граждан, работающих на территории Российской Федерации. Поступления шли как в рублях РФ, так и в резервных валютах (доллары, евро). Обострение отношений России с установившимся на Украине незаконным режимом может привести к ограничениям на перемещение граждан двух стран через государственную границу. Это неизбежно уменьшит положительное сальдо по данной позиции (а при неблагоприятном сценарии развития событий сальдо даже окажется нулевым).

3. Сальдо движения капитала. До недавнего времени правительству Украины удавалось затыкать дыры в платежном балансе и бюджете за счет привлечения иностранного капитала. Это были в основном «короткие» деньги, с помощью которых отчасти закрывался дефицит торговых операций, и происходила оплата очередных процентных платежей и других инвестиционных доходов нерезидентов. Сегодня привлечь новые займы, кредиты, портфельные и прямые инвестиции на Украину крайне сложно. Несмотря на всяческую политическую поддержку Западом «временного правительства» в Киеве, иностранные инвесторы рисковать не желают. Рейтинговые агентства оценивают ситуацию как преддефолтную. Что касается ожидаемого кредита Международного валютного фонда на сумму 15 миллиардов долларов, то нынешний режим выдает желаемое за действительное. Да, действительно, группа экспертов МВФ прибыла в Киев для «подготовки вопроса». Однако приехали‑то они не для того, чтобы что‑то дать, а для того, чтобы обеспечить погашение обязательств Украины перед Фондом (в 2014 году Киев должен вернуть Фонду более 3 миллиардов долларов). Слишком много сегодня претендентов на остатки недоеденного украинского пирога. МВФ, как и другие кредиторы, опасается, что ему ничего не достанется. Обещание Европейского союза дать Украине 15 миллиардов евро выглядит смехотворно. Это уши дохлого осла! ЕС сам сидит в долговой яме, так что никто ничего Украине давать не собирается. Более того, иностранные инвесторы уже сейчас хотят побыстрее вывести из страны не только причитающиеся им доходы, но и сами активы. А к ним могут присоединиться и украинские олигархи. Начнется бегство капитала. Поэтому я не удивлюсь, если позиция «сальдо движения капитала» вообще в конце 2014 года окажется со знаком минус. Напомню, что на начало 2013 года, по данным НБУ, накопленные иностранные инвестиции в украинской экономике составили 210,5 миллиардов долларов. В том числе (миллиарды долларов): прямые – 75,7; портфельные – 32,6; прочие – 102,2. Даже если за пределы Украины будет выведено 10 % активов, принадлежащих иностранному капиталу, то в абсолютном выражении это составит 21миллиард долларов.

* * *

Расчеты показывают, что Украина может просуществовать лишь один квартал. Если отсчитывать от 1 февраля 2014 года, когда Украина полностью «проглотила» российский заем на 3 миллиарда долларов, то к 1 мая украинской экономики не будет. Останется территория, испытывающая острую нехватку электричества, газа, продовольствия, на которой не будет ни действующих предприятий, ни транспорта, ни даже государственных учреждений. А что там будет, пусть обсуждают политологи, социологи и военные…

2014 год