Не меньшую, а подчас и большую роль играет ненормативное регулирование Банком России опционов и их рынка в России. Связано это с тем, что такое ненормативное регулирование более детализировано и специализировано, оно предоставляет возможность для регламентации некоторых технических с точки зрения экономики аспектов сделок с опционами. Вдобавок это даёт возможность для учёта со стороны ЦБ РФ трендов к саморегулированию (например, при разработке методических рекомендации всегда учитываются позиции СРО), столь характерных для нынешнего состояния финансового рынка России как рынка развивающейся страны (emerging market) и что уже длительное время характерно для развитых государств[1]. Этот тренд также находит отражение и в законодательной практике – недавно в России, по аналогии с Директивой ЕС «О рынках финансовых инструментов», был принят ФЗ от 13.07.2015 №223-ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка и о внесении изменений в статьи 2 и 6 Федерального закона «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ». Это позволяет найти грань между интересами отдельными профессиональных участников финансового рынка и государства как регулятора[2].

К актам ЦБ РФ ненормативного характера, касающихся рынка опционов, надо отнести «Методические рекомендации по бухгалтерскому учёту договоров, на которые распространяется положение Банка России от 04.07.2011 №372-П «О порядке бухгалтерского учёта производных финансовых инструментов» от 30.03.2015 №8-МР. В этом акте даются разъяснения о том, как именно нужно учитывать на бухгалтерском балансе деривативные договоры в целом и опционные договоры в частности (примеры 5 и 6), как учитывать опционы «колл» и «пут» в виде активов и пассивов, как регистрировать соответствующие обязательства, как их списывать с баланса.

Другим важным ненормативным актом Банка России являются «Методические рекомендации по проверке правильности расчёта кредитными организациями размера рыночного риска» от 15.06.2006 №85-Т. Эти рекомендации даны кредитным организациям для того, чтобы обеспечить их большую стабильность, так как кредитные организации до этого использовали разные экономические модели для расчёта риска конкретного актива (в том числе опционов) в своих портфелях, а это приводило к тому, что разные кредитные организации работали с разными группами сделок, в том числе сделками с большими рисками, которые могли бы привести к несостоятельности (банкротству) соответствующих кредитных организаций.

Однако, в силу особенностей рисков в производных финансовых инструментах по сравнению с другими финансовыми активами и инструментами[3] Центральный банк Российской Федерации выпустил отдельное письмо Банка России от 02.02.2012 №10-Т «О расчёте рисков по производным финансовым инструментам», в котором указал отсылочным способом на методики расчёта кредитного, рыночного и иных рисков в положении ЦБ РФ от 28.09.2012 №387-П «О порядке расчёта кредитными организациями величины рыночного риска» и инструкции ЦБ РФ от 15.07.2005 №124-И «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчёта и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями».

Ещё один акт ненормативного характера ЦБ РФ – это «Методические рекомендации по проведению проверки системы управления банковскими рисками в кредитной организации (её филиале)» от 23.03.2007 №26-Т, где в статье 1.2. определены источники процентного риска, к которым относится опционный риск и даётся отсылка к письму Банка России от 23.06.2004 №70-Т «О типичных банковских рисках», в котором в свою очередь имеет место понимание опционного риска – «широкое применение опционных сделок с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновения убытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск)». Такие опционные риски могут дестабилизировать кредитно-банковскую систему, поэтому их надо отслеживать и рассчитывать предусмотрительными способами[4].

Также следует упомянуть «Методические рекомендации об отражении операций в форме отчётности 0409401 «Отчёт уполномоченного банка об иностранных операциях» Банка России от 20.04.2015 №11-МР, в котором находит отражение ненормативное регулирование операций с опционами с участием иностранных юридических и физических лиц. Такая острая необходимость связана с тем, что рынок опционов, как и вся современная мировая финансовая система носит ярко выраженный интернациональный характер, то есть в сделках с опционами на российском финансовом рынке активнейшим образом участвуют иностранные игроки, такие как транснациональные кредитные организации, зарубежные брокерские и дилерские агентства и т.д.

[1] Ильин Е.В. Механизмы и пределы саморегулирования на финансовых рынках в развитых странах мира. Диссертация канд. экон. наук. М., 2012. НИУ Высшая Школа Экономики.

[2] Ричард Познер. Экономический анализ права. 8-е издание. М., 2010. – С. 495-498.

[3] Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски: природа и взаимосвязь. Деньги и кредит. №7. 2010.

[4] Иванова Е.В. Деривативы. Форвард, фьючерс, опцион, своп. Экономико-правовая квалификация. – С. 232.